성장성 지표와 성장주 투자 백테스트 결과

모멘텀 투자는 세계적으로 잘 통하고 자산군을 가리지 않고 잘 통한다는 것이 여러 논문을 통해 널리 알려졌는데요 이상하게도 국내 주식 시장에서는 (가격) 모멘텀이 잘 통하지 않습니다. 이와 같은 사실을 듣고 직접 백테스트도 여러 번 돌려보았는데 역시나 결과가 좋지 않았습니다. 그에 반해 영업이익이나 순이익과 같은 이익이 성장하는 기업의 주식 수익은 매우 좋았습니다. 성장주 투자는 카카오와 같이 이익이 급성장하여 주식 수익도 크게 증가할 가능성이 있는 기업을 찾아 투자하는 방법입니다.

성장성 지표

1. 매출액 증가율

전기 매출액 대비 당기 매출액의 비율입니다. 높을수록 주식 수익이 좋습니다.

2. 영업이익 증가율

전기 영업이익 대비 당기 영업이익의 비율입니다. 높을수록 주식 수익이 좋습니다.

3. 순이익 증가율

전기 순이익 대비 당기 순이익의 비율입니다. 높을수록 주식 수익이 좋습니다.

 

성장주 투자

순위가 높은 20개 종목에 투자(2007.11 ~ 2021.11)

리밸런싱은 10월말, 4월말 기준인데 이때 하는 이유는 핼러윈 효과 때문입니다.

1. 매출액 증가율

항목	연중(%)	11~4월(%)	5~10월(%)
전년동기 대비(YOY)	5.9	10.6	-10.1
전분기 대비(QOQ)	6.6	18.7	-6.7
YOY+QOQ	11.9	17.6	-11

5~10월의 수익이 크게 마이너스라서 연중 투자할 때보다 11~4월에만 투자할 때 수익률이 더 좋았습니다.

2. 영업이익 증가율

항목	연중(%)	11~4월(%)	5~10월(%)
전년동기 대비(YOY)	17.6	17.8	-8.6
전분기 대비(QOQ)	13	19	-2.8
YOY+QOQ	29.1	15.9	-2

매출액 증가율보다 수익이 더 개선되었습니다. 5~10월의 수익률도 마이너스 폭이 줄어들었습니다.

3. 순이익 증가율

항목	연중(%)	11~4월(%)	5~10월(%)
전년동기 대비(YOY)	19	13	-3.8
전분기 대비(QOQ)	12.6	20.6	-3.5
YOY+QOQ	13.8	16.8	-3.8

연중 투자 시 수익률은 영업이익 증가율에 비해 감소하였으나 11~4월 수익은 소폭 증가하였습니다.

4. 매출액 증가율 + 영업이익 증가율 + 순이익 증가율

항목	연중(%)	11~4월(%)	5~10월(%)
전년동기 대비(YOY)	15.1	14.5	-7.7
전분기 대비(QOQ)	16.3	23.2	-5.9
YOY+QOQ	22.7	20.5	-4.7

매축액, 영업이익, 순이익 3개 지표 콤보 사용 시 연중 투자와 11~4월 투자 모두 수익이 증가하였습니다.

5. 매출액 증가율 + 영업이익 증가율 + 순이익 증가율 + 소형주

항목	연중(%)	11~4월(%)	5~10월(%)
전년동기 대비(YOY)	37.5	22.7	7.4
전분기 대비(QOQ)	39.7	37.1	3.3
YOY+QOQ	40.7	30.8	5.7

역시 소형주에서 수익이 크게 증가하였습니다. 11~4월 6개월만 투자하여도 복리 30%가 넘는 수익률이 나오는 것을 확인할 수 있습니다.

 

요약

• 성장주 투자는 성과가 매우 좋고 매출액, 영업이익, 순이익 3개 지표 콤보 전략은 수익률이 더 좋습니다.
• 11~4월만 투자(핼러윈 전략)하고도 연중 투자에 뒤처지지 않는 훌륭한 수익률을 보여줍니다.
• 소형주에서는 더 잘 통합니다.

※ 이익 모멘텀의 성과가 워낙 좋아서 신마법공식과 더불어 현재 같이 운용 중인 전략입니다. 현재 소형주 + 11~4월로  투자를 진행하고 있습니다.