코스피&코스닥에서의 핼러윈 투자 전략

11월부터 4월까지 6개월만 투자하는 핼러윈 전략이 최근 60년 이상 세계 여러 나라에서 잘 통한다는 것을 알려드렸습니다. 우리나라 주식 시장에서도 역시 잘 통했는데요, 구체적인 수익률과 최대 손실은 어떻게 되는지 알려드리도록 하겠습니다.

 

목차
1. 코스피 투자결과
2. 코스피 연도별 수익률
3. 코스피 승률 및 손익비
4. 코스피 수익 및 MDD 그래프
5 코스닥 투자결과
6. 코스닥 연도별 수익률
7. 코스닥 승률 및 손익비
8. 코스닥 수익 및 MDD 그래프
9. 활용 방안
10. 요약

 

한국 주식 핼러윈 투자

엑셀 데이터(월간)로 백테스트를 진행하였습니다. 투자를 하지 않는 시기에는 한국은행 기준 금리로 수익을 계산하였습니다.

코스피(KOSPI)

1. 투자 결과

연도	분류	1년 투자(%)	11~4월(%)	5~10월(%)
1980~2000	CAGR	8.01	12.47	2.62
	MDD	-73.06	-36.69	-61.56
	월 변동성	8.67	6.50	5.73
	연 변동성	30.04	22.50	19.87
2001~2021	CAGR	8.82	10.10	0.34
	MDD	-48.52	-26.09	-45.42
	월 변동성	5.86	4.27	4.00
	연 변동성	20.29	14.79	13.87
1980~2021	CAGR	8.42	11.28	1.47
	MDD	-73.06	-36.69	-70.48
	월 변동성	7.40	5.50	4.95
	연 변동성	25.62	19.04	17.13

11~4월 전략이 Winner입니다. 연 복리 수익률이 12.47%로 1년 투자 시 8.01%보다 50%가량 높았습니다. MDD도 -73.06%에서 -36.69%로 절반 이상 감소하였습니다. 그에 반해 5~10월에만 주식 투자를 한경우에는 수익을 기대하기가 매우 어렵다는 것을 알 수 있습니다.

 

코로나 이후(2020~2021년)

분류	1년 투자(%)	11~4월(%)	5~10월(%)
CAGR	16.40	11.19	4.97
2년간 수익률	35.49	23.64	10.18
MDD	-20.16	-20.16	-9.89
월 변동성	5.80	5.37	2.40
연 변동성	20.10	18.61	8.31

코로나는 1월에 발생하여 11~4월 전략도 손실을 피해 가지 못했습니다. 1년 투자 시와 같은 MDD를 기록하였습니다. 

2. 연도별 수익률(1980~2021)

연도	1년 투자	11~4월	5~10월
1980	6.87	29.28	0.22
1981	22.86	32.37	8.09
1982	-1.76	0.30	3.04
1983	-6.03	4.29	-5.29
1984	17.53	25.87	-1.84
1985	14.68	12.20	7.87
1986	66.87	45.13	22.07
1987	92.62	40.52	46.98
1988	72.76	58.91	16.96
1989	0.28	9.79	-1.24
1990	-23.48	-20.94	3.78
1991	-12.24	-15.69	11.62
1992	11.05	15.07	3.49
1993	27.67	25.81	6.67
1994	18.61	-0.05	24.74
1995	-14.06	-20.19	13.19
1996	-26.24	-2.09	-20.81
1997	-42.21	-11.50	-31.36
1998	49.47	67.21	-6.66
1999	82.78	67.53	12.42
2000	-50.92	-29.75	-28.00
2001	37.47	49.68	-5.52
2002	-9.54	17.10	-20.79
2003	29.19	0.21	32.17
2004	10.51	15.58	-2.11
2005	53.96	22.37	28.36
2006	3.99	9.60	-2.72
2007	32.25	0.29	35.85
2008	-40.73	-1.22	-38.16
2009	49.65	30.46	16.18
2010	21.88	13.44	8.80
2011	-10.98	3.00	-12.30
2012	9.38	14.21	-2.84
2013	0.72	-2.04	3.97
2014	-4.76	-4.41	0.64
2015	2.39	7.72	-4.17
2016	3.32	2.86	1.00
2017	21.76	6.69	14.70
2018	-17.28	2.77	-19.11
2019	7.67	14.17	-5.21
2020	30.75	12.46	16.60
2021	3.63	9.94	-5.51
평균	12.91	13.31	2.99

3. 승률 및 손익비

	1년 투자	11~4월	5~10월
승률	69.05	76.19	57.14
수익시 평균	27.68	20.84	14.14
손실시 평균	-20.02	-10.79	-11.87
손익비	1.38	1.93	1.19

11~4월 전략이라고 100% 승리하는 것은 아닙니다. 다만 승률을 더 높여주고 큰 손실을 막아준다는 장점이 있습니다.

4. 수익률 및 MDD 그래프

코스피 누적 수익금 비교(1980~2021년)

 

코스피 투자시 최대 손실(MDD) 그래프(1980~2021년)

1980년부터 2021년까지 12개월 Buy & Hold 시 원금은 총 30배가 되었습니다. 11~4월 투자 시 90배, 5~10월 투자 시 1.8배가 되었습니다. MDD 그래프를 보시면 5~10월 투자 전략은 아직까지도 고점을 회복하지 못한 것을 알 수 있습니다.

 

코스닥(KOSDAQ)

1. 투자 결과

연도	분류	1년 투자(%)	11~4월(%)	5~10월(%)
1997~2010	CAGR	-6.41	10.46	-12.76
	MDD	-88.46	-57.56	-87.61
	월 변동성	26.90	14.44	27.95
	연 변동성	93.19	50.02	96.83
2010~2021	CAGR	6.05	8.96	-1.98
	MDD	-37.71	-15.04	-44.98
	월 변동성	5.36	3.50	4.02
	연 변동성	18.56	12.14	13.93
1997~2021	CAGR	-0.54	9.83	-7.76
	MDD	-88.46	-57.56	-91.76
	월 변동성	9.78	7.75	5.87
	연 변동성	33.88	26.83	20.35

1년 내내 투자와 5~10월 투자는 모두 마이너스 수익률을 기록하였습니다. 11~4월 투자는 연 복리 수익률이 10.46%로 1년 투자 시보다 16% p 가량  높고 MDD도 크게 감소하였습니다. 하지만 1997년부터 2010년까지의 변동성이 너무 커서 코스피의 MDD인 -36.69%보다도 더 큰 MDD인 -57.56%를 기록하였습니다. 그래도 2010년 이후로는 코스피 수준으로 변동성이 크게 줄어들어서 MDD도 -15.04%로 감소하였습니다.

코로나 이후(2020~2021년)

분류	1년 투자(%)	11~4월(%)	5~10월(%)
CAGR	24.24	11.79	11.50
2년간 수익률	54.36	24.83	24.33
MDD	-15.04	-15.04	-6.60
월 변동성	5.94	4.97	3.59
연 변동성	20.58	17.23	12.42

코스닥 역시 11~4월 전략은 손실을 피해 가지 못했습니다. 1년 투자 시와 같은 MDD를 기록하였습니다. 

2. 연도별 수익률(1997~2021)

	1년 투자(%)	11~4(%)	5~10(%)
1997	-19.49	-14.12	-1.86
1998	-22.69	11.93	-27.88
1999	240.70	129.62	52.89
2000	-79.47	-55.86	-52.08
2001	37.33	75.86	-19.66
2002	-38.57	-5.06	-33.66
2003	1.15	-5.49	9.73
2004	-15.24	8.94	-20.34
2005	84.52	34.64	39.81
2006	-13.63	2.32	-13.45
2007	16.18	-1.58	21.61
2008	-52.85	0.64	-51.71
2009	54.67	60.28	-2.27
2010	-0.56	-0.45	1.15
2011	-2.06	2.76	-3.29
2012	-0.77	-5.83	6.90
2013	0.74	7.27	-5.02
2014	8.60	9.27	0.39
2015	25.67	27.13	-0.35
2016	-7.46	3.92	-10.47
2017	26.44	14.72	10.78
2018	-15.38	14.56	-25.76
2019	-0.86	13.91	-12.53
2020	44.58	17.83	23.06
2021	6.77	5.95	1.03
평균	11.13	14.13	-4.52

 

3. 승률 및 손익비

	1년 투자(%)	11~4(%)	5~10(%)
승률	48.00	72.00	40.00
수익시 평균	45.61	24.53	16.73
손실시 평균	-20.69	-12.63	-18.69
손익비	2.20	1.94	0.90

코스닥의 승률은 48%로 코스피의 69%보다 많이 낮았습니다. 하지만 11~4월 전략은 70%를 넘는 승률을 보였습니다.

 

4. 수익률 및 MDD 그래프

코스닥 누적 수익금 비교(1997~2021년)

 

코스닥 투자시 최대 손실(MDD) 그래프(1997~2021년)

1997년 2월부터 2021년까지 11~4월 투자 시 원금이 10배가 되었습니다. 12개월 Buy & Hold 시 원금은 0.85배로 -15% 원금 손실, 5~10월 투자 시 0.13배로 87%의 원금 손실이 발생했습니다. MDD 그래프를 보면 11~4월 전략 외 2개 전략은 모두 현재까지도 고점을 회복하지 못한 것을 알 수 있습니다.

 

활용방안

11~4월의 투자 수익이 5~10월의 투자 수익보다 월등히 높다고 해도 5~10월의 투자를 완전히 포기할 수는 없습니다. 하지만 5~10월의 경우 승률도 40~55% 정도로 줄어들고 손익비도 1에 가까워 수익을 낼 가능성이 많이 줄어들기 때문에 11~4월과 동일한 투자 비중을 가져가는 것은 부담이 됩니다. 그래서 두 가지 옵션 중 하나를 선택할 것을 권장드립니다.

 

1) 11~4월 투자, 5~10월은 투자하지 않는다.

2) 11~4월 투자, 5~10월은 투자 금액을 1/3 ~ 1/2 정도로 줄인다.

 

2020년 코로나 위기는 1월에 발생하여 핼러윈 전략으로도 피해 갈 수 없었습니다. 3월까지 크게 하락한 이후 5~10월에도 지속적인 상승이 있었습니다. 만약 전체 포트폴리오를 핼러윈 전략으로만 투자하였다면 손실은 모두 떠안고 5월 이후의 큰 수익을 모두 놓쳤을 것입니다. 이러한 연유로 저는 5~10월에 비중을 줄여서 투자를 하고 있습니다.

 

요약

• 코스피, 코스닥 모두 11~4월 전략(핼러윈 전략)이 1년 내내 투자하는 것보다 수익이 더 좋았습니다.
• 5~10월의 투자는 승률은 50%, 손익비도 1에 가까워 돈 벌기가 매우 어려웠습니다.
• 하지만 예외는 있으므로 5~10월에 투자를 아예 안 하기보다는 11~4월보다 비중을 줄이는 방향으로 투자를 하는 것이 좋을 것 같습니다.

 

reference)

https://youtu.be/wcBYT6HUSaM

The Halloween Indicator, “Sell in May and Go Away”: Everywhere and All the Time