BAA 전략 백테스트2 다른 동적 자산 배분 전략의 결합

BAA 전략은 현재까지 발표된 동적 자산 배분 전략 중 최근 50년 수익이 가장 높았습니다. 하지만 모든 전략이 그렇듯 BAA 전략도 잘 통하는 구간이 있고 잘 안 통하는 구간이 있었습니다. 따라서 실제 전략을 사용할 때는 BAA 전략만 사용해서는 안되고 상관성이 낮은 다른 전략을 같이 사용하는 것이 좋습니다.

목차
1. 동적 자산 배분 복습
2. 전략 간 상관관계
3. 2개 전략 조합 백테스트 결과
4. 3개 전략 조합 백테스트 결과
5. 저의 선택
6. 요약

 

 

BAA 전략 백테스트 2

동적 자산 배분 복습

그동안 제가 다룬 동적 자산 배분 전략들은 다음과 같습니다.

• BAA(Bold Asset Allocation)
• VAA(Vigilant Asset Allocation)
• DAA(Defensive Asset Allocation)
• LAA(Lethargic Asset Allocation)
• ADM(Accelerating Dual Momentum) - 가속 듀얼 모멘텀
• TDM(Traditional Dual Momentum) - 전통 듀얼 모멘텀

각 전략의 최신 성과는 아래와 같습니다.

백테스트 구간 : 1970년 ~ 2022년 8월(DAA는 1973년부터)

분류	BAA	VAA	DAA	LAA	ADM	TDM	평균
CAGR(%)	19.5	17.0	14.2	10.5	16.3	14.6	15.4
연 변동성(%)	13.1	12.0	9.0	9.5	14.4	12.5	11.8
샤프지수	1.13	1.04	1.07	0.62	0.81	0.80	0.9
MDD(%)	-14.5	-16.1	-12.0	-15.2	-26.7	-19.6	-17.4
가장 긴 손실 기간(달)	18	34	29	37	24	37	29.8
월 승률(%)	70.8	75.9	69.4	64.8	64.7	66.6	68.7
월 최고 수익(%)	26	25.9	11.8	10.1	15.9	14.0	17.3
월 최저 수익(%)	-13.6	-12.9	-7.5	-12.2	-14.3	-14.1	-12.4
평균 거래 횟수(1년)	18	11.1	46	0.7	7.6	2.6	14.3

가장 최신 전략인 BAA 전략의 연 복리 수익률이 가장 높습니다. 다른 지표들도 기존 전략 대비 많이 우수하다는 것을 알 수 있습니다. MDD는 DAA 전략이 가장 낮았지만 1년 평균 거래 횟수가 46회로 다른 전략 대비 매우 많았습니다. LAA와 TDM은 느린 전략들로 1년 평균 거래 횟수가 각각 0.7회, 2.6회로 매우 적었습니다. 

 

 

전략의 결합

가장 성과가 좋은 BAA 전략 1가지에 투자를 하면 장기 투자 시 연 복리 수익률 19~20%을 기대할 수 있고 MDD도 -14.5%로 -15%가 안되기 때문에 충분히 해볼 만합니다. 하지만 BAA 포스팅에서도 말씀드렸듯이 분명히 5~10년 전략이 잘 통하지 않는 구간이 나오기 때문에 1가지 전략만 사용하는 것은 리스크가 있습니다. 따라서 서로 상관성이 낮아 다르게 움직이는 전략을 2개 이상 사용할 것을 권장드립니다.

 

1) 전략 간 상관관계

정적 자산 배분 전략은 상관관계가 낮은 주식, 채권, 금, 원자재 등의 자산에 동시에 투자하는 전략입니다. 그 이유는 포트폴리오의 변동성을 줄여서 보다 안정적인 수익을 얻을 수 있기 때문입니다. 당연히 상관관계는 전략들 간에도 존재하는데 동적 자산 배분 전략 중 사용할 전략을 고를 때에도 상관관계가 낮은 전략들을 골라 투자하는 것이 좋습니다. 아래는 동적 자산 배분 전략들 간의 상관관계입니다.

	BAA	VAA	DAA	LAA	ADM	TDM
BAA	1	0.77	0.65	0.38	0.44	0.40
VAA	0.77	1	0.63	0.31	0.47	0.37
DAA	0.65	0.63	1	0.64	0.62	0.55
LAA	0.38	0.31	0.64	1	0.55	0.63
ADM	0.44	0.47	0.62	0.55	1	0.65
TDM	0.40	0.37	0.55	0.63	0.65	1

만약 BAA 전략을 사용할 예정이라면 함께 사용할 전략들은 상관관계가 낮은 LAA, TDM, ADM, DAA, VAA순으로 선택하는 것이 합리적입니다. 그러면 BAA 전략과 다른 전략을 조합했을 때 상관관계에 따라 어떤 실제 성과가 나올지 백테스트를 통해 알아보겠습니다.

 

2) 2개 전략 조합 백테스트 결과(1970년~2022.8년)

전략 조합(상관 관계)	CAGR(%)	MDD(%)	월 승률(%)	연 변동성(%)	샤프지수
BAA + LAA(0.38)	15.1	-9.5	69.9	9.5	1.11
BAA + TDM(0.40)	17.3	-9.5	70.8	10.7	1.18
BAA + ADM(0.44)	18.2	-13.3	68.8	11.7	1.15
BAA + DAA(0.65)	16.7	-11.4	72.3	10.1	1.20
BAA + VAA(0.77)	18.3	-12.9	72.9	11.9	1.16
평균	17.12	-11.32	70.94	10.78	1.16

대체로 상관관계가 낮을수록 연 복리 수익률이 낮아지긴 하지만 MDD가 더 개선된 것을 확인할 수 있습니다.

 

3) 3개 전략 조합 백테스트 결과(1970년~2022.8년)

전략 조합(상관 관계)	CAGR(%)	MDD(%)	월 승률(%)	연 변동성(%)	샤프지수
BAA + LAA+TDM (0.38/0.40)	15.1	-9.5	70.4	9.4	1.12
BAA + LAA+ADM (0.38/0.44)	15.7	-11.6	70.7	9.9	1.11
BAA + LAA+DAA (0.38/0.65)	14.6	-9.0	70.3	8.9	1.13
BAA + LAA+VAA (0.38/0.77)	15.9	-10.4	71.6	9.6	1.18
BAA + TDM + ADM (0.40/0.44)	17.1	-10.9	71.0	10.9	1.15
BAA + TDM + DAA (0.40/0.65)	16.0	-9.2	71.8	9.6	1.20
BAA + TDM + VAA (0.40/0.77)	17.3	-9.1	72.7	10.4	1.23
BAA + ADM + DAA (0.44/0.65)	16.7	-10.3	69.9	10.3	1.18
BAA + ADM + VAA (0.44/0.77)	17.9	-13.2	71.3	11.1	1.20
BAA + DAA + VAA (0.65/0.77)	16.7	-9.6	73.4	10.2	1.19
평균	16.3	-10.28	71.31	10.03	1.169

3개 전략의 조합은 2개 전략의 조합에 비해서 CAGR이 조금 줄어들긴 했지만 MDD, 월 승률, 연 변동성, 샤프 지수 모두 개선된 것을 알 수 있습니다.

2개 전략의 평균	17.12	-11.32	70.94	10.78	1.16
3개 전략의 평균	16.3	-10.28	71.31	10.03	1.169

 

저의 선택

저는 현재 VAA + LAA + ADM(VLA) 전략을 사용 중입니다. BAA 성과가 너무 좋아 보여서 8월 말부터는 BAA + LAA + ADM(BLA)으로 변경할 계획이었습니다.

그런데 BAA + TDM + VAA(BTV) 전략의 결과를 보니 제가 쓰기로 결정한 BLA보다 연복리는 1.4% p 더 높으면서 MDD도 2.5% p 개선된 것이었습니다!!! 그래서 고민이 되었지만 최근 10년 기준으로 보면 BLA가 BTV보다 더 나았습니다. 그리고 포트에 소형주(가속 듀얼 모멘텀에 포함됨)를 담고 싶어서 그래서 앞으로는 BAA + LAA + ADM(BLA)로 투자하려고 합니다.

 

 

 

요약

• BAA 전략은 가장 최신의 동적 자산 배분 전략으로 가장 높은 연 복리 수익률을 보이면서 MDD도 다른 전략의 평균보다 낮습니다.
• 동적 자산 배분 전략의 산술 평균 성과는 CAGR 15%, MDD 17%입니다.
• 상관성이 적은 전략들을 2가지 이상 결합하면 CAGR은 약간 내려가지만 MDD를 비롯한 다른 지표들이 모두 개선됩니다.
• 저는 최근까지 VAA+LAA+ADM 전략으로 투자를 하고 있었고 앞으로는 BAA + LAA + ADM 전략으로 투자할 예정입니다.